Агентство Fitch Ratings присвоило Тюменской области рейтинг ВВВ

14:47 28 июня 2013

Версия для печати

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило Тюменской области долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте на уровне «BBB», краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «F3» и национальный долгосрочный рейтинг «AAA(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Стабильный».

Рейтинги отражают нефтегазовую экономику региона, сильные бюджетные показатели, нулевой долг и положительную чистую денежную позицию. Кроме того, рейтинги принимают во внимание концентрацию налоговой базы региона по добывающему сектору.

Fitch ожидает продолжения роста экономики области примерно на 5-6% в год в 2013-2015 гг. По мнению аналитиков, рост экономики Тюменской области поддерживается за счет устойчивого увеличения добычи в нефтегазовом секторе. Также в среднесрочной перспективе положительное влияние на экономику региона окажет увеличение объемов производства в нефтехимии и нефтепереработке. Сильные экономические показатели поддерживают уровни благосостояния в регионе существенно выше средних показателей на душу населения в стране.

Налоги составили 84% операционных доходов области в 2012 г. (в 2011 г.: 79,4%). Налоговая база Тюменской области является концентрированной. Так, на 10 ведущих налогоплательщиков приходилось 48% всех налоговых поступлений в 2012 г. (2011 г.: 62,6%). Fitch отмечает, что экономика области останется подверженной рискам, связанным с налоговыми изменениями и волатильными бизнес-циклами нефтегазового сектора в среднесрочной перспективе.

Fitch ожидает сохранения хороших бюджетных показателей области в 2013-2015 гг. с маржой на уровне более 20%. Тюменская область демонстрировала сильные бюджетные показатели в 2008-2012 гг., когда операционный баланс находился на комфортном уровне: в среднем 41,4% операционных доходов. Несмотря на некоторое негативное воздействие ввиду изменений налогового законодательства в 2012 г. и повышения операционных расходов, регион имел маржу в 28,3% и незначительный дефицит до движения долга в 2,9% всех доходов (в 2011 г.: профицит в 7%).

Fitch ожидает, что Тюменская область сохранит хорошую способность самостоятельно финансировать капитальные расходы в среднесрочной перспективе. Такие расходы составляли в среднем 43,7% всех расходов области в 2008-2012 гг. Регион финансирует часть капрасходов двух автономных округов, Ханты-Мансийского и Ямало-Ненецкого, в рамках соглашения о разделе доходов и расходов. Возможности области самостоятельно финансировать капитальные расходы оставались сильными в 2012 г., когда текущий баланс и капитальные доходы покрывали 92% таких расходов (в 2011 г.: более 100%).

Fitch ожидает увеличения прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch) у региона до 7%-9% текущих доходов в среднесрочной перспективе. Тюменская область не имеет прямого долга с 2008 г. Прямой риск у региона ограничен кредитом, привлеченным из федерального бюджета, который составлял 0,2% текущих доходов в 2012 г.

Как утверждаю представители агентства, Тюменская область имеет положительную чистую денежную позицию: аккумулированные денежные средства составляли 48,5 млрд. руб. к концу 2012 г. (2011 г.: 53,3 млрд. руб.). Область размещает временно свободные денежные средства в коммерческих банках, и годовой процентный доход по депозитам в среднем был равен 3,2 млрд. руб. в 2008-2012 гг.

В целом, рейтинги области находятся на одном уровне с рейтингами Российской Федерации в целом («BBB»/прогноз «Стабильный»). Позитивное влияние на рейтинги может оказать повышение суверенных рейтингов в сочетании с сохранением хороших бюджетных показателей при операционной марже выше 20% и хороших показателях долга и обеспеченности долга.

Слабые показатели долга были бы негативным рейтинговым фактором. Понижение рейтингов маловероятно, если не будут понижены суверенные рейтинги. Кроме того, рейтинги могут быть понижены в случае существенного ухудшения исполнения бюджета, что привело бы к ухудшению показателей долга.